Биржевые фонды (они же ETF) на биткоины позволяют инвесторам получить безопасный доступ к криптовалютам без необходимости напрямую работать с цифровыми активами. Новость о потенциальном одобрении регуляторов для биткоин-ETF вызвала бурный рост оптимизма в последние несколько месяцев.
Биткоин-ETF, регулируемый в США, может повысить доступность, ликвидность, спрос и цену на BTC. Два этих инструмента могут успешно сосуществовать вместе, позволяя инвесторам реализовывать различные стратегии.
Биржевые фонды, работающие с биткоином, уже существуют в Канаде и Европе. В США тоже есть похожий инструмент: ETF, отслеживающий цену фьючерса на биткоин с 2021 года. Однако в криптосообществе считается, что именно регулируемые в США биржевые фонды, которые держат настоящие биткоины, станут революционным событием для отрасли.

Что нужно знать о биткоин-ETF
ETF – это тип финансового продукта, отслеживающий цену определенного актива, индекса или портфеля активов. Он покупается и продается на фондовой бирже. Как правило, ETF предоставляет возможность инвестировать сразу в несколько активов, что дает гибкость в торговле и возможности для диверсификации.
Есть два основных типа биткоин-ETF: фьючерсные и спотовые. Фьючерсные инвестируют в контракты, которые делают ставку на будущую цену BTC, без покупки монеты во владение. Спотовый фонд должен держать базовый актив, отражая его цену, что делает владение его акциями очень похожим на владение самим BTC.
Существуют также биткоин-трасты, которые отличаются своей структурой и принципами работы. Они похожи на традиционные инвестиционные фонды, владеющие реальными BTC. Инвесторы владеют акциями, которые представляют собой часть пула активов, находящихся в трасте. Однако в отличие от ETF, в трастах существуют надбавки и скидки, которые могут значительно изменять цену акций по сравнению с ценой BTC, которые они представляют.
Биткоин-траст Grayscale (GBTC) был запущен в 2015 году и стал первым публично торгуемым биткоин-фондом в США. Именно Grayscale подала заявку на превращение GBTC в спотовый ETF в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC).
Первый фьючерсный ETF на биткоин появился на Нью-Йоркской фондовой бирже в октябре 2021 года. Таким образом, из всех перечисленных инструментов только спотовые ETF на биткоин сейчас недоступны инвесторам, хотя вскоре ситуация может измениться.
Мнение Комиссии по ценным бумагам и биржам США
Первая заявка на создание спотового биткоин-ETF поступила в SEC в 2013 году, а за ней последовало множество других. Изначально комиссия выделила несколько предварительных условий для одобрения. Все попытки подать заявку закончились одинаково: отказом SEC из-за несоответствия этим условиям или отзывом заявки со стороны компании в ожидании ответа.
Ситуация начала меняться в 2023 году. Многих волновал вопрос о том, почему фьючерсные ETF разрешены, а спотовые нет, и американские суды в августе поддержали мнение о том, что это несправедливо, потребовав у SEC пересмотреть свое решение по Grayscale.
В июне крупнейший в мире управляющий активами фонд BlackRock тоже подал заявку на создание спотового биткоин-ETF. Все эти события вместе подогрели рыночный оптимизм осенью, и многие компании повторно подали свои заявки.
Влияние биткоин-ETF
Многим инвесторам интересно, как повлияет появление спотового ETF на биткоин на финансовые рынки: как традиционные, так и криптовалютные. Сложно спрогнозировать, что именно произойдет. Оптимисты верят, что это будет способствовать дальнейшему внедрению инноваций в этой сфере, поскольку легитимизация таких ETF привлечет широкий круг более консервативных инвесторов. Размер и масштаб событий предугадать трудно.
Многие сравнивают потенциальный эффект с эффектом от ETF на золото, который был колоссальным. Хотя и нельзя ожидать, что в этот раз все пойдет по тому же сценарию. И биткоин, и золото считаются труднодоступными для широкой публики, требуют некоторых усилий и ресурсов для покупки и хранения. Запущенный в 2004 году SPDR Golg Shares (фонд на золото) быстро собрал больше 1 млрд долларов США, а к 2010 году он превысил 50 млрд.
Хотя, покупая ETF, инвестор отказывается от прямого владения базовым активом, инвестиции в него все же становятся более доступными. Это способствует росту спроса и ликвидности. Так уже было с ETF на золото.
Таким образом, и запуск биткоин-ETF может стать началом новой эры инноваций. Биткоин часто называют цифровым золотом, однако прогнозировать будущее одного актива на основании другого все-таки некорректно. Впрочем, мы можем проводить параллели, чтобы изучить потенциальные последствия.
Достоинства биткоин-ETF
Как уже отмечалось, повышенная доступность может увеличить приток инвесторов, поднять цену, спрос и ликвидность биткоина. Диверсификация базы инвесторов и особенно привлечение самых консервативных из них поможет стабилизировать цену, обеспечив большую предсказуемость рынка и доверие его участников.
Одобрение американского спотового ETF также может служить хорошим знаком для легитимизации криптоиндустрии, показывая новый уровень доверия и зрелости для этого рынка. Это означает и ужесточение регуляторного надзора, что сделает индустрию более прозрачной, стандартизированной, безопасной.
Недостатки биткоин-ETF
Хотя положительные моменты и преобладают, существуют и риски, связанные с внедрением ETF на биткоин. Во-первых, отказ от прямого владения биткоином означает, что инвесторы не будут участвовать в его экосистеме и получать преимущества от владения децентрализованным цифровым активом.
Кроме того, такие ETF могут быть связаны с дополнительными расходами, ведь за управление фондом с инвестора обычно взимается комиссия. Впрочем, с этим криптосообщество, похоже, уже смирилось.
Широкий криптовалютный рынок остается менее предсказуемым, чем традиционные финансовые рынки. Поскольку ETF будет следовать за ценой биткоина, такая волатильность будет очень необычной для фондовых бирж. Кроме того, возможны расхождения цен из-за рыночных сил или административных проблем. Это может приводить к завышению или занижению цен на ETF по сравнению с биткоином.
Наконец, внедрение спотового биткоин-фонда свяжет BTC с регуляторами и сделает его более чувствительным к политическим событиям.
Если все пройдет хорошо, спотовые ETF займут свое место среди прочих способов инвестирования. Так вы сможете пополнить свой портфель новым инструментом.
Если вы, как и мы, считаете, что потенциал у биткоин-ETF очень хороший, имеет смысл уже сейчас понемногу закупать BTC – особенно в просадках. Для этого идеально подойдет криптобиржа Binance.